涨价,业绩暴涨52倍

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中远海控一季报业绩预告分析
事件:4月6日(今天)盘后,中远海控披露一季报业绩预告,预计一季度净利154.5亿元,而去年同期中远海控一季度净利润仅2.9亿元,这意味着今年一季度净利润同比增长52倍。

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中远海控主营集装箱航运,一季度业绩大增主要原因是一季度集装箱航运运价大幅增长。数据显示,国内集装箱运价综合指数(CCFI)较上一年同期大幅上涨113%。

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2020年四季度以来,集装箱紧缺+港口拥堵,集装箱运费节节攀升:去年11月,英国最大集装箱港口(费利克斯托港口)受疫情影响持续拥堵,一度拒绝船只靠岸,导致相关航线运费大幅上涨。同时由于集装箱短缺,赫伯罗特(世界集装箱船公司TOP5)宣布11月15日将加收集装箱附加费(+175美元/高箱),集运费用进一步上涨。

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进入2021年,集运行业供需紧张局面依然持续,行业运价于一季度仍然保持高位。

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值得注意的是,集运公司一般有约50%收入来源于长协价(各航线长协价格通常为一年一谈,如欧线价格谈判一般在每年11月,美线价格谈判一般在每年3-4月)。 内容来自股民网校

根据市场调研信息显示,2021年集运行业最新的美线长协价可能达到1.3-1.8万元/TEU(2020年均价为约1万元/TEU),且长协比例大幅提升,这意味着公司未来一段时间的业绩也有保证。

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基于以上数据,结合中远海控3月30日盘后公布的年报,我们根据以下3个核心假设,对中远海控2021年全年业绩进行了前瞻:
1)假设2021年公司各航线运量与2020年持平;
2)假设2021年公司美线、欧线平均运价分别为13000元/TEU和13975元/TEU,其余航线运价不变;
3)假设公司费用率+税率合计为20%。

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计算过程:
1)美线2021年新增净利润=2021年运量*(2021年单箱均价-2020年单箱均价)*(1-税率)=498*(1.3-0.9779)*(1-20%)=112亿元;
2)欧线2021年新增净利润=2021年运量*(2021年单箱均价-2020年单箱均价)*(1-税率)=345*(1.3975-0.7012)*(1-20%)=240亿元;
整体预计2021年公司新增净利润为352亿元,而去年全年净利润是99亿元,所以2021年公司净利润大约是451亿元,全年净利润同比增长356%,按当前1800亿市值计算,对应2021年PE估值是4倍。 www.guminwangxiao.com

一季报业绩有望高增长的涨价品种
1)面板:2021Q1价格同比上涨97%
面板自2020年6月以来,LCD面板价格连续11个月持续上涨,32寸面板价格从32美元/片上涨至77美元/片,涨幅超过了100%。液晶面板行业景气度持续上行,TV面板涨价态势或将延续至2021Q3,行业景气有望贯穿全年,随着长期日韩产能退出,面板行业洗牌结束,行业周期性逐渐减弱,行业盈利能力逐步提升,面板行业龙头将持续受益。

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2)六氟磷酸锂:2021Q1价格同比上涨86%
自2020年9月以来,六氟磷酸锂价格从7万元/吨一路上涨至20万元/吨,涨幅接近200%。Q1动力电池厂商排产环比整体持平,好于预期,六氟磷酸锂需求旺盛。而供给端看,六氟磷酸锂供给增加的部分主要为天赐材料下半年的扩产产能,扩产后仍需要产能爬坡,在中期新增供给难以有效匹配新增需求,六氟紧平衡格局仍将持续。 内容来自股民网校

六氟磷酸锂涨价背景下,多氟多4月6日盘后披露一季报,预计净利润9000万元至9500万元,同比增长7184%-7589%,印证产品涨价影响正逐步在一季报中体现。 内容来自股民网校

3)氨纶 :2021Q1氨纶价格同比上涨79%
自2020年8月以来,氨纶价格从30000元/吨附近一路上涨至67000元/吨,涨幅超过了100%。 学炒股,上股民网校

从供给端来看,我国总产能约86万吨/年,占世界氨纶总产能的70%,氨纶行业供给端呈寡头垄断的格局,且新增产能有限,头部企业议价权强。

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从需求端来看氨纶下游主要为纺织服装,考虑到目前全球疫苗项目快速推进,且各国相继出台了积极的财政政策及宽松的货币政策,以纺织服装为代表的出行需求呈现复苏态势。预计2021年全年氨纶行业供需整体偏紧,高景气有望持续。

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4)碳酸锂:2021Q1价格同比上涨53%
自2020年10月以来,碳酸锂价格从4万元/吨一路上涨至约9万元/吨,涨幅超过了100%。长期供给收紧+库存低位带来锂更大的涨价空间,2021年碳酸锂预计将出现供需缺口,大致缺口为3.2万吨(占2019年供应量的10%)供应没有大量新增产能的情况下,需求又是刚性的,供需矛盾突出,碳酸锂价格将维持高位。

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5)粘胶短纤:2021Q1粘胶短纤价格同比上涨50%
自2020年8月以来,粘胶短纤价格从8000元/吨附近一路上涨至15000元/吨,涨幅接近100%。从供给端来看,上游溶解浆紧缺,粘胶短纤供给端短期无法放量。从需求端来看粘胶短纤下游95%为纺织服装。考虑到目前全球疫苗项目快速推进,粘胶短纤有望受益于全球经济复苏。预计未来粘胶短纤景气有望向上。

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6)稀土:2021Q1氧化镨钕价格同比上涨80%,氧化镝价格同比上涨41%,氧化铽价格同比上涨135%
自2020年10月以来,稀土价格持续走高,其中氧化镨钕涨幅接近100%。本次稀土涨价主要是下游需求旺盛所驱动的,今年以来,新能源车、风电设备和消费电子等新兴行业发展迅速,拉动稀土需求大幅增长。从需求端的测算来看,新能源车、风电设备和消费电子行业可在未来五年带来稀土需求增量约14.2万吨。预计2021-2025年氧化镨钕有望进入短缺周期,氧化镨钕价格或将持续上行,拥有稀土矿资源的相关公司有望受益。

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7)造纸:2021Q1白卡纸价格同比上涨46%
自2020年5月以来,白卡纸价格从5000元/吨附近一路上涨至10000元/吨,涨幅接近100%。价格大涨的原因主要有:2020年疫情导致的港口周转效率下降,使得海运费急剧上升,纸浆进口成本也随之大增;美国房地产周期之下,纸浆上游原材料木片的价格大涨支撑纸浆成本上行。 内容来自股民网校

造纸行业涨价背景下,晨鸣纸业4月6日盘后披露一季报,预计净利润11-12亿元,同比增长442%-492%,印证产品涨价影响正逐步在一季报中体现。 www.guminwangxiao.com

8)有机硅DMC:2021Q1价格同比上涨28%
有机硅DMC的价格从今年年初的22000元/吨,一路上涨至29000元/吨。一方面,下游室温胶进入传统金三银四的需求旺季,且硅胶等产品出口表现良好,对于有机硅DMC原料的需求不断增加。另一方面,目前国内有机硅企业开工负荷偏紧,而海外企业受疫情影响,开工率普遍偏低,现货供应紧张。大部分有机硅DMC工厂开始封盘不报,限量接单,场内现货紧张,一单难求。短期来看,有机硅DMC行情有望继续坚挺。

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有机硅DMC涨价背景下,新安股份4月6日盘后披露一季报,预计净利润2.7亿元至3.0亿元,同比增长1281%-1434%,印证产品涨价影响正逐步在一季报中体现。

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注意,上述个股业绩大增仅作为案例分享,并非当前推荐买卖。 www.guminwangxiao.com

标签: 中远海控 晨鸣纸业 多氟多

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作者:生鱼片@股民网校 修订于2021-04-07
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