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被外资“买爆”的公司!

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截至5月26日,外资持有美的集团、索菲亚、华测检测的比例分别达到了27.3%、26.8%、26.2%。
根据相关规定,所有境外投资者对单一上市公司的A股持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的30%。通常来说,外资持股比例达26%视为警戒点,达28%时则暂停外资购买。
这三只股票中,美的集团大家都很熟悉,索菲亚则是家装的著名品牌。

那么华测检测是做什么的,又为什么会受到外资青睐呢?甚至公司股价从2018年开始就一路向上,至今已经翻了6倍。今天我们就来探个究竟。
首先是业务和收入。
公司的业务按照行业可分为四大业务板块,包括生命科学、贸易保障、消费品、工业测试,可提供检测、检验、鉴定、认证、计量校准等技术服务,在全球范围内为企业提供一站式解决方案。
公司年报显示,2019年实现收入31.8亿元,约为第二名广电计量的2倍,同比增长18.7%;归母净利润4.76亿元,增长76.5%。其中,投资收益8444万元,增长90.6%,主要在于出售了杭州瑞欧。

收入按板块分的话:
1)生命科学板块(包括环境监测、食品检测、健康及医学、农产品检测、基因检测等相关检测)实现营业收入17.6亿元,同比增长23.68%,是公司权重最大的板块,占收入比重55%,其中食品检测业务保持行业竞争优势。
2)贸易保障板块(为贸易过程提供货物品质的鉴证)实现营业收入4.34亿元,同比增长18.82%,RoHS2.0正式落地,检测需求增加。
3)消费品板块(汽车整车及零部件检测、纺织品、鞋类、箱包检测,儿童玩具、家具等)实现营业收入4.24亿元,同比增长8.84%,增长平稳。同时,报告期内公司根据行业的发展趋势,从战略方向考量,投资航空材料、汽车电子、无线通讯等领域的实验室,培育新业务的增长点。
4)工业品板块(工程检测、计量校准、地产商项目、电子认证等)实现营业收入5.6亿元,同比增长12.32%,该板块重点投资了轨道交通、阻燃防火实验室等领域。

其次是公司的竞争优势和盈利能力。
公司具有中国合格评定国家认可委员会CNAS认可及计量认证CMA资质,取得CQC中国质量认证中心授权,并获得英国皇家认可委员会UKAS、美国消费品安全委员会CPSC、新加坡SPRING等诸多国际认证机构认可。
除了这些资质外,我们还可以通过其客户从侧面判断其竞争能力。
公司前五大客户中,前2名是中国环境监测总站和深圳市市场监督管理局,第3名是民族英雄企业华为技术有限公司,第4名是马爸爸的浙江天猫技术有限公司,第5名则是北京每日优鲜电子商务有限公司。
能取得这五大客户的信任是非常不容易的,没有过硬的技术实力和竞争优势是无法长期合作的。
公司2018年新任总裁申屠献忠(前国际公认检测机构SGS全球副总裁),推行以利润为考核指标的精细化管理,通过强化投资管理、加强实验室协同、提升效率指标、加强现金流管控等方面提升整体运营效率。
公司综合毛利率较2018年提升了近5个百分点,为49.41%,其中权重最大的生命科学板块的毛利率提升了7.5个百分点。净利率也提升了5个百分点。
此外,检测行业是人员密集型,通过精细化的管理,2019年公司人均创收较2018增长6%至34万元;当然,相比SGS人均50万元的创收,依然有较大提升空间,未来经营效率的提升依然是公司未来的工作重点。
公司ROE也较2018年提升了接近6个百分点,其中关键是净利率的提升。

然后是公司各项指标。

股东结构方面。文章开头提到,外资比例已经接近警戒线了,2020年一季报披露的股东里,前十大股东中最高比例是香港中央结算公司,说明外资买的比重非常高,占比18.67%,第二、三名是公司实控人万云翔和万峰,前十大里还有2个全国社保组合(406和115)。
所以,前十大股东中,除了4名自然人股东,其余6家全部是机构持股。
资产负债率方面。公司负债率维持在较低水平,仅28%的负债率,没有长期负债;固定资产占比也不是很高,约28%,比重合理。各项指标和收入增长都较为匹配。
研发投入方面。公司近三年投入较快,2019年较2018年增加了35%的研发投入,研发人员也超过了1200人,较18年增加了300多人;而且投入全部费用化,投入占收入比9.4%。

最后,我们看一下检测行业的市场空间。
2013-2018年全球检测市场规模年均增长9.3%至1.6万亿元,我国检测市场属于起步阶段,2018年规模仅2811亿元,2013-2018年CAGR达15%,高于全球增速,属于新兴市场。
根据HIS预测,2020年中国将超过2018年市场规模最大的美国,成为全球规模最大的检测市场。
如果我们仔细观察公司的收入还会发现一个细节,不仅其全年的业绩同比有增加,每个月还有环比上升,几乎没有季节性的区别。这点也说明了市场容量巨大,有广阔的发展空间。
除了以上公司本身和行业发展外,公司还先后实施《第二期员工持股计划》、《2018年股票期权激励计划》、《2019年股票期权激励计划》,累计向47名激励对象授予2535万份股票期权,让核心员工一同参与和分享公司的成长。
如果要说公司仍有不足之处的话,唯一有些遗憾可能是分红率较低,2019年分红率仅为12%。

所以,综上所述,公司稳定的业绩、出色的管理、优质的客户,再加上中国庞大的市场无疑是许多机构看好公司发展的原因。大家有兴趣的话,也可以继续深入研究。

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作者:生鱼片@股民网校 修订于2020-06-01
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