涨停后,提示一些风险!

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因为昨日有一家公司在公布2020年一季度业绩预告后,开盘直接一字涨停并一直封板,她就是小熊电器。
这篇文章想和大家聊一聊对小家电行业和小熊电器的看法,并提示一些潜在风险。

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疫情下阴霾的经济里可以“造就”一些公司,比如今天的主角小熊电器,她几乎都是通过线上渠道销售,抵御实体打击能力超强。
公司前天发布业绩预告,2020年一季度实现营收7.4亿元,同比增长约17%,而归母净利润同比上涨60%-90%,很可能是家电板块一季度业绩最靓丽公司。
由于小家电消费在大家生活中比较常见,所以行业方面我就简单介绍一下。
根据中国产业信息网的数据,我国小家电行业的市场规模(不包括热水器)从2014年1438亿元上升至2017年2179亿元,年复合增长率达到15%。同时,中国家用电器协会统计数据显示,我国小家电市场将在2019-2023年期间继续保持较快增长,预计期间的年复合增长率将达到约13%。
新冠疫情期间有少许板块和子行业不跌反升,小家电板块就是其中之一。与依赖线下购买、安装、调试并使用的白色大家电不同,小家电产品具备单价低、免安装、易配送的特性,从而能在线下渠道遭遇重创的市场下,依托线上渠道对冲疫情伤害。

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同时,防疫也使得居家隔离类需求得到提振,部分具备清洁、居家、健康属性的小家电产品销售催化明显。
数据显示,2020年一季度小家电整体实现零售额115亿元,受疫情影响同比下滑24%,但仍然显著优于白电45%的降幅水平。
其中线上情况比线下情况更为乐观。一方面,线下小家电的降幅度超过40%;另一方面,线上电饭煲、豆浆机、料理机等主流品牌均实现增长,增速分别为4.5%、7.8%、68%,电磁炉、压力锅等下滑品类的降幅也在20%以内。 学炒股,上股民网校

小熊电器成立于2006年,在2019年8月登陆中小板块,目前上市还不满一年。
公司主营为小家电产品的研发、设计、生产和销售,按应用方向可分为厨房小家电、生活小家电以及其他小家电,具体产品包括酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器、养生壶、多士炉以及煮蛋器等。
相信年轻的朋友们对小熊电器肯定不陌生,但像老裘这样上了点年纪的朋友们,估计都没怎么见过小熊的产品,老裘找了两张图片给大家看看: 内容来自股民网校

公司主要产品:
总体来说,我觉得小熊电器从LOGO设计到产品外观,颜值都比较高,很可爱。
公司招股说明书显示,2018年来自厨房小家电、生活小家电以及其他小家电的营收分别为17亿元、3亿元以及321万元,分别占总营收的比例为85%、14%以及1%。
由此可见,厨房小家电是公司营业收入的主要来源。而厨房小家电类别里,锅堡类产品占比最大,达到总营收的22%;其次为壶类,营收占比20%。
小熊作为互联网小家电的佼佼者,自创立起便根植于线上渠道,拥有业内领先的电商运营与推广经验,线上营收占比约90%,主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫、京东、唯品会等电商平台进行销售。
一方面,疫情影响下,全国线下消费进入冰冻期,线下消费阵地匆忙转移到线上,公司得以充分承接线上新增流量。根据第三方平台月度监控数据显示,今年一季度小熊于淘系、京东平台销售额分别增长38%、36%,线上渠道增速表现亮眼。

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从细分产品来看,公司主推的电热饭盒、锅煲类、煮蛋器、绞肉机等产品在疫情期间终端销售表现良好。
另一方面,本次新冠肺炎短期内对生活方式影响较大。比如专家让我们尽量避免外出就餐,那么在家烹饪就成为了主流,分餐制新方式也受到促进,某“音”上也刷出了许多教做菜的视频,不禁让大家想亲自尝试。
当然除了收入端增加外,公司本身对原材料和费用成本的控制也是管控得体,才能使利润增长超出预期。 www.guminwangxiao.com

疫情期间公司利润端高增主要受益于两个方面:
一是公司对原材料成本端进行有效管控,带动毛利率在激烈竞争行情下有所提升,原材料是公司的主要成本,包括电子电器、五金制品、塑料原料、包材、电机、陶瓷、玻璃等,共占主营业务成本的75%,原材料的价格波动会对主营业务成本产生较大影响。
二是由于受疫情影响,公司线下运营开支大幅减少。同时,线上流量主动激增使得公司得以滞后投放推广费用,销售支出有效节约。
随着年轻化需求崛起,创意性、年轻化的小家电品牌迎来发展机遇,以小熊电器为代表的小家电品牌坚持“创意小家电+互联网”的发展思路,以线上电商作为核心渠道快速扩张,其设计风格也是温馨、可爱、居家,充分运用电商硬广、影视与综艺植入、新媒体推广等多种渠道开展品牌营销。

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近几年,利用互联网红利做大规模的公司不少,可能正在逐渐验证“马爸爸”说的那句话:“我们要培养更多的京东”。
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小熊电器是成功案例,但小家电产品的技术和资金门槛相对较低,市场竞争激烈,如何构建属于自己的“护城河”,建立起竞争优势,在消费者中树立品牌形象并产生消费粘性,这才是所有互联网公司需要思考的。
刚才说到,小熊电器90%以上的业务在线上。而随着销售基数扩大以及经济增速趋缓,整体线上零售增长开始有所放缓,查询国家统计局的数据就能发现,2019年我国实物商品网上零售额同比增长19.5%,这是近几年以来首次跌破20%。
当然,小熊电器也正在逐步开拓线下渠道,希望实现全渠道运营的销售模式。但是我们知道,线下渠道拓展是具有挑战性的,做过实体零售业都知道线下布局的风险非常高。同时,面对已经在线下深耕多年的龙头品牌,比如九阳和苏泊尔,小熊电器想要后来居上并不简单。 学炒股,上股民网校

此外,小熊电器将于2020年8月上市满一年,届时将会有超过公司总股本20%的股份获得解禁。如果公司二季度业绩有波动,再加上解禁减持的消息发布,可能也会给公司股价会带来一定影响。
最后总结一下,小熊电器在一季度能给出这样的答卷是很不容易的。对于小熊的经营模式,在短期内我们至少没有理由证伪,或者说,小家电行业长尾市场本来就是行业属性使然;而对于长期来说,小熊是不是能有足够的竞争力、又能否完成线上线下渠道融合,还需要大家一起拭目以待。

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作者:生鱼片@股民网校 修订于2020-04-15
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