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来利好了:中美贸易谈判取得实质进展

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周末最大的消息,是中美贸易谈判取得实质进展!

考虑贸易战,对A股影响正变得越来越小,所以利好幅度有限。一个高开后,A股还是按照自己的节奏走。而美方极限施压没起到作用,才是真正的深层次利好。

此外,我前期讲过一个对四季度行情不悲观的理由。就是理论上,到年底,加上11月的外资被动配置,还有过千亿外资有配置A股的需求。而只要外资大幅流入A股的趋势不改,核心资产的行情就有望继续演绎。

周五盘面上,两市全天窄幅震荡。成交4565亿,较前几日有所放大。到收盘,沪指涨0.88%、报收2974点,深成指涨0.3%,创业板指跌0.01%。

北上资金方面,沪股通全天净流入32亿,深股通全天净流入14亿。个股涨跌各半,涨跌停家数比为54:5。板块方面,石油、券商、银行领涨,通信、电子、航天小幅收跌。

银行股方面,平安银行、招商银行等零售行,依旧强势领涨。过去曾讲到,银行股之间的区别,是非常大的。比如,民生按照招行的拨备标准来计提坏账,很可能是亏损的。

所以,在使用市盈率市净率等,对银行股进行估值时。银行股的基本面,一定是首要的,其次才有谈估值的意义。优质银行股,是具有长期持有价值的A股核心资产;而多数银行股的涨跌,更多是市场资金流动的结果。

科技股消息面上,华为有望获得谷歌服务许可。如果属实,将大大利好华为手机的海外销售。此外,卓胜微、蓝思科技等,周末均公布了超预期的三季报。

在华为手机销量异军突起、加速推进国产化,苹果新款手机销量超预期的背景下,消费电子企业下半年的业绩情况,有望好于预期。而财报超预期的行业,最容易成为短期机构资金抱团的方向,5G终端的投资机会有望延续。

在近几年,很多投资者依旧习惯于,把核心资产的上涨,认定为“机构抱团”的结果。而关于机构抱团是否破裂,在今年6月消费白马回调时,一度被讨论的热火朝天。在当时,我也给过自己的看法,就是核心资产没有估值泡沫。

之所以,核心资产今年以来,表现大超预期。我认为有两个原因:
1、估值修复:在过去,A股估值扭曲,壳资源、小公司,估值大幅高于蓝筹白马,而在外资不断流入的背景下,A股估值体系正在向发达市场靠拢,给确定性以溢价,从而带来了估值修复;
2、基本面超预期:存量经济下,龙头企业依靠市占率的提高,实现了挤压式增长,这不光发生在白酒行业,近年来大量行业都出现了类似的情况;

所以,传统的“风格切换”,或者认为白马涨多了,风格应该从价值切换为成长。在未来,可能越来越难以出现了。而成长和价值,从来都不是对立的,有价值的公司,大多具有不错的成长性,而寄希望重回“概念炒作”式的成长投资,已经不可能了。

在全面低估的市场,投资者只要不犯错、买入好公司就可以了;而当好公司的估值,愈发合理,投资者战胜市场的主要办法,就是自己买入的企业,可以实现超越市场预期的发展。

对于已经持有核心资产的投资者,只要企业估值没有泡沫,以持有为主就好。而对于更多的投资者,不妨将自己的资产交给专业人士管理,让专业人做专业事。

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作者:生鱼片@股民网校 修订于2019-10-14
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